太平洋证券股份有限公司夏芈卬，王子钦近期对都鲁银行进行商榷并发布了商榷敷陈《都鲁银行2024年中报点评：事迹谨慎向好，抓续鼓励县域金融》，本敷陈对都鲁银行给出买入评级，面前股价为5.54元。

都鲁银行(601665)

事件：都鲁银行发布2024年中报。2024H1公司结束贸易收入64.12亿元，同比+5.53%，其中利息净收入、中收、其他非息占比远离为68.64%、11.21%、20.15%；结束归母净利润23.47亿元，同比+16.98%。24H1年化加权ROE为12.66%，同比+3bp。

范围稳步提高，零卖贷款膨胀放缓。公司贷款膨胀后劲强劲，24H1公司贷款余额较岁首+8.81%至3266.39亿元，其中对公贷款、零卖贷款占比远离为70.57%、26.52%，占相比岁首远离+1.27%、-1.37%。24H1公司进款总数较岁首+6.30%至4231.53亿元，其中如期进款、活期进款占比远离为69.36%、30.56%，占相比岁首远离+1.59%、-1.67%，进款如期化抓续。

净息差抓续收窄，主因钞票端收益率下行。敷陈期内公司净息差1.54%，同比-32bp，较23年末-20bp。24H1公司繁殖钞票平均收益率为3.62%，同比-36bp，较23年末-22bp；计息欠债平均老本率为2.15%，同比-5bp，较23年末-3bp。钞票端收益率消弱显赫，欠债端老本率压降较慢，使得净息差抓续收窄。

钞票质料举座稳中有进，零卖钞票质料有所波动。甩掉敷陈期末，不良贷款率1.24%，较23年末-2bp；温煦率1.14%，较23年末-24bp；过时0.99%，较23年末-1bp。拨备诡秘率稳步提高，甩掉敷陈期末公司拨备诡秘率较23年末+5.67%至309.25%。甩掉敷陈期末，公司零卖贷款不良率1.32%，同比+0.35bp，较23年末+14bp，瞻望主因部分信用类产物风险浮现加多影响。

县域金融抓续深耕，乡村振兴要点界限领路出色。24H1县域支行进款余额1278.95亿元，较23年末+11.23%；县域贷款余额985.06亿元，较23年末+13.84%；县域客户数达到210.77万户，较23年末+6.14%。都鲁银行菏泽分行成就，推动都鲁银行县域金融进一步发展。

投资忽视：都鲁银行比年来领路优异，贪图事迹谨慎增长、钞票质料渐渐改善，积极布局县域金融，发展普惠金融的特有上风，成赴任业山东省原土经济的策略撑抓。瞻望2024-2026年公司营收增速远离为4.64%、9.60%、10.95%，归母净利润增速远离为15.46%、15.73%、16.60%，每股净钞票远离为9.57、10.91、12.45元，对应10月17日收盘价的PB估值远离为0.57、0.50、0.44倍。给以“买入”评级。

风险教唆：宏不雅经济增速下行、钞票质料下滑、业务转型竞争加重。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据联想，招商证券戴甜甜商榷员团队对该股商榷较为真切，近三年预测准确度均值高达88.09%，其预测2024年度包摄净利润为盈利47亿，凭证现价换算的预测PE为5.54。

最新盈利预测明细如下：

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